经过10年的酝酿，创业板终于得到批准，并于10月23日在深圳开启，国际国内资本市场的官员、学者与媒体从业人员，纷纷弹冠相庆。从资本市场到致力于创业的企业，都在欢呼，特别是那首先登陆创业板的28个创业板企业以及他们身后的那些天使、VC、PE们。

试想，平均55倍的市盈率，在面对多如牛毛的创业项目的选择中，哪个投资人不跟中了六合彩一样的幸运啊。

创业板真正可以上市交易要等到11月30日。

据统计，前三批这总共28家创业板公司分别冻结资金7841亿元、4668亿元和6200亿元，合计冻结“打新股”的资金将近两万亿。这一冻结资金量不仅高于之前发行的中国中冶，更是超越了较早之前的中国建筑，足以媲美一只超级大盘股。另外，虽然后两批创业板新股的冻结资金量均未超过首次，但考虑到第三批新股申购时上批申购资金仍未解冻的情况，后两批合计超过1万亿的冻结资金量才真正反映了目前市场的申购意愿。

在这场资本市场的狂欢中，怕是很难出现散户与中小投资者的身影的。市盈率已经使得高股价呈现危如累卵之势。

在媒体的“忽悠”之下，投资创业板的散户与中小股民呈迅猛攀升的状况，28只创业板新股的平均网上申购中签率为0.8%，较之主板市场有较大幅度的提高。而网上中签率在个股上的差异也较为明显，其中中签率最高的是华测检测，达到1.26%；最低的是安科生物，仅为0.39%。

但这些散户与中小股民真的能够得到预期的投资回报吗？

试想，在平均市盈率已经达到55倍的情况下，还有多高的升值空间？

创业板如鲤鱼跳龙门，那么多明星企业家与企业团队浮出水面，华丽地转身之后，从清贫的创业者转眼而成为亿万富翁。成为世人所仰慕的成功者。

创业板的狂欢并不是属于散户与中小投资者的。而属于如下三类人：

首先是那些成功地在创业板上市的公司的天使、VC、PE们，创业板是给他们一个全身而退的机会，并吸引更多的资金（不管是民间还是外资）来参与创业项目的投资。

其次是对那些长期辛勤耕耘的创业团队的认可。并给他们披上了灿烂的光环。这样在他们的个人创业履历表中至少写上了辉煌的一笔。但他们的身价仅仅是数字，而远没有到落袋为安的踏实感，相反要承担更多的压力。

创业团队在不同的阶段需要为不同的人群利益负责：

假如有创业梦想的时候仅仅是为了自己与小小的创业团队负责，到团队扩大而对产品所辐射的市场那些协作者与消费者的利益负责，而到得到天使、VC、PE们的资金负责。一旦IPO成功，就需要为公众投资者的回报负责任。时刻要给他们创造可以无限上涨的投资价值回报空间。

更重要的是，那会让创业板对那些想创业的人而言，应该是一个憧憬与激励，同时达到为社会缓解就业压力的目的。因为自主创业的人越多，参与职场竞争的人就越少。

人人都创业，就在为社会、为政府、为国家减轻压力与负担。

建国初期有一句颇为励志的号召“人人都有一双手，不在城里吃闲饭”。而创业板的推出，就是另一个励志的号召——“人人都有一个梦，不在企业吃闲饭”。

热闹是他们的，作为散户与中小投资者，只有把股价炒高，才是让前边投资人得到丰厚回报的保障。价格被炒得越高，就越会让先期介入者得到更丰厚的回报，但同时，价格注定是有一个理性的天花板的，给别人的多了一些，留给自己的就会少了。

而且这刚好符合10%的人分享90%的利益，90%的人争夺10%的利益的原理。10%的人用90%的资金把价格炒上去，然后把绝大部分的利益让给前期介入的那些天使、VC、PE们，90%的人群去争夺那其中利益的10%。

梦想做起来总是比较容易，但从梦中醒来回到现实生活之中是痛苦的；创业的激情被点燃更容易，激情持续燃烧就是困难的；有好的创意是容易的，但把创意研制出市场乐于接受的产品，并且占领一定比例的市场份额，得到比较高比例的利润，就是难度很大的事情了。

创业者说服自己总是最容易的，但得到投资人的青睐就有一定难度了。假如在“过五关斩六将”地在得到投资人的青睐之后，朝IPO的道路上进发的过程中，不仅没有被起先的投资人抛弃，而且成功登陆到创业板，原本就是凤毛麟角；假如在众目睽睽之下，再保持价格、利润等财务报表的漂亮，保持股价的坚挺，就更是奇迹了。

创业吧——什么是创业的成功？为什么创业的成功率那么低？难道你创业就会成功吗？创业不成功你会失去什么？如何能够加大创业成功的概率？创业者或者有创业梦想的人做创业决定的时候需要提前考虑的哪些问题。
这些都是下一篇文章所说的问题。

 
贾春宝

2009年10月23日星期五

附件：创业板大事记：

1998年3月,成思危代表民建中央提交《关于借鉴国外经验,尽快发展我国风险投资事业的提案》。

1998年8月初,时任中国证监会主席周正庆视察深交所时提出,要充分发挥证券市场的功能,支持科技成果转化成生产力,促进高科技企业的发展,在证券市场上形成高科技板块。

1999年1月,深交所向中国证监会正式呈送《深圳证券交易所关于进行成长板市场的方案研究的立项报告》,并附送实施方案。

1999年3月,中国证监会第一次明确提出可以考虑在沪深证券交易所内设立高科技企业板块。

1999年8月,党中央、国务院出台《关于加强技术创新,发展高科技,实现产业化的决定》指出,要培育有利于高新技术产业发展的资本市场,适当时候在现有的上海、深圳证券交易所专门设立高新技术企业板块。

1999年12月,全国人大常委会对《公司法》做出修改,即:高新技术企业,可以按照国务院新颁布的标准在国内股票市场上市;同时通过了一个拟建单独的高科技股票交易系统的决议。

2000年2月,成立深交所高新技术板工作小组。

2000年4月,刚履新不久的中国证监会主席周小川提出,对设立二板市场已作了充分的准备,一旦立法和技术条件成熟,我国将尽快成立二板市场。

2000年4月底,中国证监会向国务院报送了《关于支持高新技术企业发展设立二板市场有关问题的请示》,建议由深交所尝试建设我国的二板市场。

2000年9月,中联重科上网发行后,深交所停止在主板市场发行新股。同年10月,深交所宣布,创业板技术准备基本就绪,创业板市场规则(修订意见稿)正式上网披露。

2001年3月,《国民经济和社会发展第十个五年计划纲要》强调,要“完善风险投资机制,建立创业板股票市场,鼓励发展多种所有制的创新型中小企业”。

2001年11月,时任国务院总理朱镕基表示,中国整顿好主板市场后,才会推出创业板市场。

2002年11月,深交所向中国证监会建议,采取分步实施方式推进创业板市场建设。

2004年5月17日,经国务院批准,中国证监会正式批复深交所设立中小企业板市场,标志着分步推进创业板市场建设迈出实质性步伐。

2007年8月,国务院批复以创业板市场为重点的多层次资本市场体系建设方案。

2008年3月,国务院总理温家宝在政府工作报告中指出,优化资本市场结构,促进股票市场稳定健康发展,着力提高上市公司质量,维护公开公平公正的市场秩序,建立创业板市场。

2008年3月17,证监会主席尚福林在全国证券期货监管工作会议上表示,2008年将加快推出创业板,积极发展公司债券市场,力争多层次市场体系建设取得突破。完善制度体系与配套规则,争取在上半年推出创业板。

2008年3月22日,证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》,就创业板规则和创业板发行管理办法向社会公开征求意见。

2009年3月31日,证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》,自5月1日起实施。

2009年5月8日,深交所发布创业板上市规则(征求意见稿)。

2009年5月14日,证监会发布新发审保荐办法。

2009年6月5日,深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》,自7月1日起施行。

2009年7月26日,证监会正式受理创业板发行申请。

2009年月15日开始,投资者开始办理创业板开户。

2009年8月14日,证监会第一届创业板发行审核委员会成立。

2009年9月17日,创业板首次发审会召开。