「劣币驱逐良币」是大家耳熟能详的一句话，它的原义是金银成份不同的货币如果等值流通，最后流通的将是金银成份差的货币（称为劣币），金银成份高的货币（良币） 将绝迹。

「劣币驱逐良币」的定律又称为「格莱欣定律」（Gresham’s Law），顾名思义，这是由格莱欣发现的定律。格莱欣（Sir Thomas Gresham，1519-1579）是英国女王伊莉莎白一世的财政大臣，1558 年伊莉莎白一世即位时，他上书女王指出：「劣币与良币不可能同时流通，劣币最后将把良币逐出陛下的领土」。中世纪时，欧洲各国君主经常铸造金银成份较低的新钱币，与金银成份较高的旧钱币依照相同面额流通，如此便可以同样数量的金银铸造面额比较多的新钱币。英国在亨利八世（1509-1547）与爱德华六世（1547-1553）在位期间也实行同样的政策，结果英国银币的含银量大幅下降，银成份比较高的旧银币不是被人民熔毁，就是被出口到其他国家。伊莉莎白一世即位时，成份高的银币几乎绝迹，市面上流通的全都是银成份极低的银币，使得物价腾贵，民生困窘。因此，格莱欣才会上书伊莉莎白女王，建议进行货币改革，重铸成份充足的银币。

英国经济学家麦理奥（Henry Dunning McLeod）误以为「劣币驱逐良币」（Bad money drives good money out of circulation.）的定律是格莱欣发现的，因此在其
1858 年出版的「政治经济学概要」（Elements of Political Economy）一书中，将劣币驱逐良币的定律命名为「格莱欣定律」。如今，我们也习惯把「劣币驱逐良币」的定律称为「格莱欣定律」。

事实上，在格莱欣之前，已经有几位学者发现劣币驱逐良币的定律，法国理希屋教区的主教（Bishop of Lisiux） 欧瑞斯梅（Nicholas Oresme） 早在1360年出版的「货币论」（De Moneta）一书中，就提出劣币驱逐良币的定律；波兰天文学家哥白尼（Niclas Kopernik，1473-1543）在格莱欣出生那一年就已经知道有劣币驱逐良币的定律存在；希腊剧作家亚理斯多芬（Aristophanes）甚至在西元前第五世纪就在作品中提过劣币驱逐良币的定律。

劣币与良币等面额流通的结果，为何是劣币驱逐良币，而非良币驱逐劣币？一般人大多以类似下列的思维解释为什麼劣币会驱逐良币:如果有两种面额相同，但银含量不同的银币，那麼大家都会使用银含量低的银币（劣币）来购买商品，将银含量高的银币（良币）留著，因此，市面上流通的尽是银含量低的劣币。

这种解释似乎言之成理，但其实是不对的。如果有两种面额相同，但银含量不同的银币，大家固然都会使用银含量低的银币（劣币）来购买商品，但是卖方不会接受，卖方会要求买方以银含量高的银币（良币）支付。大家为了维护自己的利益并不会接受劣币，劣币不只不能驱逐良币，反而为良币所驱逐。换言之，在自然流通的情况下，「良币会驱逐劣币」（Good money drives bad money out of circulation.）。19 世纪末与20 世纪初，英国、法国与美国铸造银含量高的贸易银（trade dollar）能在远东地区流通，而含金量高的杜卡 （ducat；意为威尼斯公爵铸造的金币）与佛罗林（florin；意为佛罗伦斯铸造的金币）能成为中世纪欧洲各国的国际贸易支付工具，都是「良币驱逐劣币」的结果。

劣币之所以能够驱逐良币，是因为国家以法律规定面额相同，但金银含量不同的钱币，都具有无限法偿的资格，亦即大家可以不限金额用这些钱币进行支付，受支付的一方不得拒绝，否则，国家将加以论罪。在这种情况下，卖方只好接受劣币，而卖方也会拿出劣币找零，所以，最后流通的只剩下劣币。无限法偿并没有禁止卖方提高商品的价格，卖方虽然必须接受劣币为支付工具，但卖方可以提高商品价格因应，因此，政府发行金银含量比较低的新钱币之后，物价往往上涨。我们以一简单例子说明，假设面额100 元的银币，含银量为30 公克，而30 公克的白银可以交换100 根香蕉，此时，1 根香蕉的价格为1 元。如果政府发行面额为100 元而含银量只有15 公克的新银币，并规定新银币与旧银币都具有无限法偿地位。大家都知道，新银币的真正价值只有50 根香蕉（15公克白银），大家要买香蕉时自然都会使用新银币，香蕉商知道大家都会使用新银币，而自己不能拒绝，，为了自保，香蕉商便将1 根香蕉的价格调高为2 元，如此，新银币的含银量少了一半，但新银币可以买到的香蕉也少了一半，亦即物价上涨了一倍。至於旧银币，它的含银量可以交换到100 根香蕉，但是作为货币，它只能买到50 根香蕉，所以旧银币会被熔毁，或者是被出口到可以买更多香蕉的国家。

币材不同的金属货币之间也会发生劣币驱逐良币的现象。在实行金银「复本位制」的国家，金银两种货币的法定面额比，若与其金含量与银含量的市价比不一致，则法定面额比较市价比为高的货币便成为劣币，法定面额比较市价比为低的货币便成为良币。举例来说，如果金币与银币的法定面额比为金币1000 元、银币100 元，而其金含量与银含量的市价比为金1000 元、银90 元，此时，银币为劣币，金币为良币。若金币与银币都具有无限法偿的资格，则劣币将驱逐良币，直到金币与银币的法定面额比等於其金含量与银含量的市价比为止，这就是有名的复本位制矫正机能。